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家用电器行业2022年半年报总结：板块分化明显，盈利修复可期。2022H1 家电行业营收情况：1）家电行业整体：家用电器行业整体营 业收入为 7021.92 亿元，同比+3.59%，归母净利润为 506.51 亿元，同 比+12.96%，整体毛利率同比上升 0.14pct 至 22.92%，净利率同比上升 0.45pct 至 7.37%。2）白电板块：2022H1 白色家电板块实现营业收入 4599.07 元，同比+6.82%，归母净利润 364.36 亿元，同比+14.92%；整 体来说，白电上半年在疫情扰动和外销高基数下，整体增长较为稳定， 良好的费用率控制和产品结构的优化提升使利润有较大改善。3）厨电 板块：厨卫电器板块实现收入 165.60 亿，同比+0.77%，实现归母净利 润 20.50 亿元，同比-7.23%；受宏观环境承压和地产持续低迷影响， 厨电市场整体承压，加上上半年多地疫情反复，以及厨电的原材料成 本占比比重大等不利因素，对盈利能力也造成了一定影响。4）清洁家 电板块：清洁电器板块营收 174 亿元，同比+15%，归母净利润为 23.77 亿元，同比+9.29%。分品类来看，据奥维云网数据，2022H1 中国扫地 机器人市场规模为 57 亿元，同比+9%，洗地机实现零售额 41.6 亿元， 同比+83.9%，成为推动清洁电器市场增长的中坚力量，清洁电器的增 长动力仍在，家务替代属性助其不断从可选家电向刚需家电发展转变。

行业负面因素逐渐减弱，有望迎来结构性机会：1）成本端：原材料价 格从高位回落，当前铜价相比 Q1 最高位价格，价格已下降约 30%， 铝价相比也下降了约 50%；海运运力紧张缓解，全球海运价格边际改 善，预计海运成本将进一步下降，整体盈利能力得到改善。2）宏观经 济方面：随国内稳增长政策和地产政策的边际放松，地产信心逐渐修 复，地产后周期的家电行业复苏弹性可期，3）疫情扰动影响不断趋缓， 疫情管控更加科学有效，对终端销售的物流和安装环节的不利影响减 弱，下半年的内销有望边际复苏。