比依股份（603215）研究报告：笃志前行，乘赛道红利顺势而上.pdf

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时间：2022/09/26
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比依股份（603215）研究报告：笃志前行，乘赛道红利顺势而上。le_Summary]  空气炸锅发展进入快车道，市场空间广阔。2021 年全球空气炸锅市场规模为 23.3 亿美元，近五年 CAGR 达 18.9%。国内市场起步较晚，2021 年线上销售额为 46.29 亿元，同比增长 32.87%。探究空气炸锅高景气度的原因：1）健康饮食热潮下，空气炸锅产品优势突出； 2）疫情催生空气炸锅市场需求；3）内容营销拉升空气炸锅热度。随着消费者诉求提升和产品持续更新迭代，预计 2025 年国内零售量有望接近 3000 万台。

自动化赋能高效生产，技术沉淀深厚。公司不断加强自动化、智能化生产线建设，推动供应链整合效率提升。目前，公司已在注塑、冲压、喷涂和装配等核心生产环节装备多条自动化生产设备，基本实现智能化生产。公司在加热类厨房小家电领域积累了多年的研发经验，现已掌握多项核心技术。

深绑优质客户，发力自主品牌建设。公司拥有客户数超过 200 家，大客户包括飞利浦、纽威品牌、尚科宁家、乐厨和 RKW 中国等。公司客户结构整体较为稳定，2021H1，公司前五大客户收入占比达到 51.65%，第一大客户飞利浦收入占比约达19.64%。公司打造“BIYI 比依”自主品牌，专注线上渠道，布局中低端市场，以产品性价比打造品牌竞争力，发力抖音、小红书等新兴渠道。