奥普光电（002338）研究报告：高科技军民融合“小巨人”.pdf

奥普光电（002338）研究报告：高科技军民融合“小巨人”。公司产品包括测角测距分系统、航空/航天相机光机分系 统、新型医疗仪器、光栅编码器、k9 光学玻璃等，下游主要为 军工企业和国防科研机构，是精确制导武器产业链重要组成部 分。公司拥有近 2000 台/套先进的精密机械、光学加工设备和 检测仪器，在该领域独有几十项关键技术，从技术实现和产品 生产上主导了国内国防光电测控仪器设备的升级和更新换代， 在国防光电测控领域处于同行业领先地位，拥有较高的市场占 有率。近几年来，公司逐步从零件级向部件级及组件级转型升 级。

控股长光宇航，进军航天碳纤维复材领域

公司近期公告，拟以 3.13 亿元现金购买长光宇航 40%股 权，以实现控股。长光宇航主要研制碳纤维增强树脂基复合材 料，产品包括箭体/弹体结构件、空间结构件（空间相机和卫 星结构件等）、固体火箭发动机喷管等。公司以复材仿真设计 和成型制造工艺为核心，更接近产业链应用端，相关产品均处 于国内领先。公司在航天碳纤维复合材料领域保持较高市占 率，核心受益导弹、火箭放量。此外，在现有年产 345 套的产 能下，公司去年底开始扩大厂区规模，总产能规划达 800 套， 预计随后续设备、技术人员到位，产能业绩将有序释放。公司 22-24 年承诺实现扣非归母净利 5000/6500/8000 万元。

禹衡光学为国内光编码器龙头，在伺服机器人领

域市占率达 40% 控股子公司禹衡光学是国内编码器龙头，业内唯一的国家 编码器工程中试基地，研发能力、技术水平、产业规模、市场 占有率均居国内同行业之首。禹衡光学在伺服领域具有绝对优 势，每年销售量超过 50 万台，相当于几家国际品牌企业的产 量总和。公司在工业机器人和协作机器人上有专门产品供应， 近年增长较快。光栅编码器是集光、机、电技术于一体的数字 化传感器，可以高精度测量转角或直线位移，是机器人关节电 机的重要部件。据公司投资者关系活动披露，针对于通过伺服 电机再配到机器人上面的，公司市场占有量在 40%左右；在协 作机器人上，市占率接近 10%。