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虚拟电厂行业专题研究报告：虚拟电厂风起，蓝海市场开启。虚拟电厂是通过先进信息技术聚合分布式能源，参与电力市场的电源管理系统。 “双碳”背景下，新能源装机比例及用户侧间歇性负荷的进一步增长，对电力系 统灵活调节能力提出了越来越高的要求。根据 36 氪引自国家电网数据，通过火 电厂实现电力系统削峰填谷，满足 5%的峰值负荷需要投资 4000 亿；而通过虚拟 电厂，在建设、运营、激励等环节投资仅需 500-600 亿元。我们认为虚拟电厂显 示出较强的经济性，有望成为提高新型电力系统灵活性的重要手段。按照发展阶 段，虚拟电厂可分别合约型、市场型和自主型三类。目前欧美已进入市场型阶段， 并积极探索自主型模式，国内尚处于合约型阶段，向市场型迈进是必由之路。

他山之石：欧美龙头积极探索市场型和自主型虚拟电厂

Next Kraftwerke 是欧洲最大的虚拟电厂运营商之一。欧洲虚拟电厂发展起步较 早，其中以德国厂商 Next Kraftwerke 最为典型。NextKraftwerke 提供涵盖数据采 集、电力交易、电力销售、用户结算等全链条的解决方案，并提供虚拟电厂运营 服务，盈利模式包括电网辅助服务和电力市场交易，凭借高超资源聚合能力和多 元商业模式，营业收入实现较快增长，2019 年营业收入为 6.81 亿欧元, 2012-2019 年营业收入 CAGR 高达 52%。

Autobidder：特斯拉新能源产业生态的枢纽。特斯拉已初步构建起“车+桩+光+ 储+荷+智”的新能源闭环生态，其中虚拟电厂智能平台 Autobidder 是核心枢纽， 负责新能源交易和控制管理。根据《智慧能源管理平台支撑需求侧变革》统计， Autobidder 管理着数百兆瓦的电力资产，在澳大利亚等多地落地成熟的市场型虚 拟电厂项目，并在美国德州积极探索自主型虚拟电厂模式。

国内实践：政策加速落地，看好合约型向市场型迈进

国内虚拟电厂仍处于概念验证和试点示范阶段，以合约型为主。《2030 年前碳达 峰行动方案》、《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》等顶层规划不 断落地，政策催化有望加速国内虚拟电厂向市场型迈进。2022 年 5 月 20 日，国 电投深圳能源虚拟电厂平台试点，成为国内首个虚拟电厂调度用户负荷参与电力 现货市场盈利的案例。长期来看，根据封红丽在《虚拟电厂市场发展前景及实践 思考》一文中的测算，以投资成本按 1000 元/千瓦计算，预计 2025 年、2030 年， 虚拟电厂投资规模分别至少约为 785 亿元、1062 亿元。