机器人行业专题报告：缺货加速国产化，新能源打开长期成长空间.pdf

机器人行业专题报告：缺货加速国产化，新能源打开长期成长空间。短期：工业机器人 Q2 旺季后置，疫情&外资缺货加速国产化： 宏观：7 月 PMI 收于 49.0%，较 6 月降 1.2pct，我们判断主要受传统生产 淡季、高耗能行业景气度走低、疫情多点散发等因素影响。但制造业投资依旧 保持较强韧性，看好短期影响消除后制造业景气回升。

中观：疫情影响下 2022Q2 机器人产销量均有下滑，但 6 月以来行业已有 向好边际变化。6 月工业机器人单月产量 4.6 万台，同比+2.5%；ABB、KUKA 和雅马哈为例的头部企业 6 月订单量分别同比+30%/+39%/+8%，环比 5 月也 有好转。分下游来看，2022Q2 新能源、光伏、医疗和半导体等新兴下游增速 相对较快，支持机器人销量增速，而 3C 和一般工业受疫情和出口受阻影响相 对更大而表现不佳。分机型来看，协作、SCARA 和大六轴机器人增速较快， 新能源产业链拉动效应明显，小六轴机器人和 Delta 机器人多用于消费和一般 工业领域，同比出现较大负增长。竞争格局来看，疫情影响&外资品牌缺货严 重，推动工业机器人国产化进程。2022Q2 机器人国产化率提升至 36.8%，同 比+6.4pct。其中头部企业尤为受益，2022Q2 国内出货量排名前十中，汇川、 埃斯顿和新时达分别位列第 4、第 5 和第 9。

他山之石：产业+政策+出口推动日本机器人产业发展：

复盘日本工业机器人发展历史，我们发现人口老龄化带来的劳动力短缺是 日本机器人产业长期稳定发展的基础，而产业机遇、政策扶持和出口导向是核 心驱动力。此外聚焦发那科&安川等日本机器人龙头，我们发现其崛起过程有 诸多相似之处：1）以运动控制起家，为工业机器人制造打牢基础；2）完美抓 住日本机器人黄金发展期，迅速崛起；3）国内市场达到瓶颈后，果断开拓国 外市场。

全球最大工业机器人市场，迎新能源+国产化双重机遇：

中国是全球机器人最大市场，从三方面看仍有广阔发展空间：1）人口老 龄化加剧劳动力短缺，机器人密度仍有上升空间。根据 IFR，2020 年国内工业 机器人密度为 247 台/万人，按照工信部“十四五”规划预测，假设 2025 年工 业机器人密度达 500 台/万人，国内人口基数不变，则国内工业机器人销量仍 有翻倍空间；2）应用场景逐步拓宽，迎新能源历史性机遇，根据我们测算 2022- 2025 年新能源行业工业机器人使用量分别为 10.2/13.0/17.1/23.3 万台， CAGR=32%。3）政策助推高端制造转型升级。综合来看，根据 MIR 预测至 2025 年国内工业机器人市场销量可达 43.2 万台，2021-2025 年 CAGR=13.9%。

外资垄断高端市场，国产机器人迎黄金替代期。短期来看，疫情&缺货给 国产厂商在交货期方面带来较大优势，同时新能源领域需求旺盛，部分客户会 选择国产产品进行替代，国产厂商有望凭借强大的学习能力迅速迭代产品，逐 步缩短与外资的技术差距；长期来看，新能源产业链的迅速发展有望改变机器 人原有格局。汽车行业长期以来是机器人使用量最大，且对性能要求最高的场 景，一直都是四大家族的基本盘。新能源领域在迅速发展的背景下，有望替代 汽车成为机器人最大应用场景。新能源用机器人对性能要求低于汽车用机器 人，且更关注性价比，国产机器人在与四大家族的竞争中会获得更多的优势。