铝箔行业深度研究:消费、新能源需求共振下的精细新材料.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2022/07/29
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铝箔行业深度研究:消费、新能源需求共振下的精细新材料。2021 年铝加工材产量为 3953 万吨,同比+5.8%。其中铝箔产量合计 455 万吨, 而 2012 年仅为 252 万吨,年均复合增长率达到 6.8%,远高于铝压延行业平均 增速。 近期包装箔、电子箔和电池箔的需求旺盛,铝箔加工费在上半年多次上调,多 因素共振导致铝箔成为整个铝加工行业供需最为紧张的环节。铝箔自 2020 年 3 月以来,开工率持续高于 80%,最高甚至达到 88%。 上市公司截止目前正在进行的铝板带箔扩产计划,共计在建项目 16 个,其中 涉及电池铝箔项目达到 13 个,集中在电池铝箔、涂碳铝箔、电子铝箔、化成 箔等。
电池箔:需求持续超预期,今明两年有望维持紧平衡
电池铝箔一般是指锂电池正极集流体铝箔,既是集流体电极,又是锂电池正极 材料的载体。我国 2021 年产量 14 万吨, 2020 年仅为 7 万吨,同比增长达到 100%,是箔材产品中需求爆发式增长的细分品种。2022 年 1-6 月中国新能源 乘用车销量 259 万辆,同比增长 117%,新能源车销量超预期;钠离子电池商 用化在即,将进一步提升对电池铝箔的需求。预计到 2025 年,全球电池铝箔 总需求量将达到 82.5 万吨,四年复合年均增速达到 43%。预计 2023 年全球需 求 48.8 万吨,全球供给增量主要来自中国,但考虑认证周期及投产速度,预计 2023 年全球供给 48.3 万吨,基本维持紧平衡。
电极箔:龙头集中趋势已清晰,需求受益工控与新能源
电极箔是铝电解电容器的主要原材料。电解电容器下游市场主要应用于消费电 子、工业和通讯,其中消费电子占比达到 45%,其次是工业领域,包括照明、 工业控制、变频等等,新能源行业普遍需要变频以将电力输送至电网,因此也 受益新能源。 近年来,行业龙头企业的销量增速明显高于整个行业增速,市场集中度快速提 升。2020-2021 年行业总的销量增速为 13.2%、13.3%;行业头部企业的总销量 增速达到 26.2%和 25.8%。市场集中度快速提升,2019 年头部企业的市占率为 46%,2020 和 2021 年增长至 51%、57%。
包装箔:疫情、外卖双重利好,包装箔需求旺盛
铝箔在包装领域主要应用于烟草包装、食品包装、药品包装、啤酒封标以及日 化包装。(1)中国卷烟产量在 2020 年和 2021 年重回正增长;(2)包装食品和乳制品销售额的增长是关键驱动因素,在过去一年中推动食品和饮料行业铝箔 包装的需求增长;(3)受益于线上消费倾向,中国外卖行业 2021 年同比增长 22%,增加了对包装箔的需求;(4)全球新冠大流行推动人们改善健康和卫生, 消费者更加关注包括药品在内的安全产品包装,这将增加对医药包装铝箔的需 求。根据 Infiniti Research 统计,2020 年全球铝箔包装市场规模达到 98.29 亿 美元,预计到 2025 年将增长至 120.00 亿美元,五年 CAGR 约为 4.07%。
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