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宋城演艺（300144）研究报告：演艺需求步入复苏期，业绩修复可期。二十余年积淀丰富创作管理能力。公司是国内最早进入主题公园与旅游 文化演艺行业的公司之一。公司于1996年建成宋城景区，1997年正式推 出《宋城千古情》剧目，历经初创期、发展期、融合期、扩张期四个阶 段，成功打造了以“主题公园+旅游文化演艺”模式为核心的“宋城” 品牌。在超二十年的探索中积累了丰富的运营经验，拥有强大的主题景 区设计和运营、文化演艺节目创作编排能力。

后疫情时代旅游需求波动复苏。2021年二季度以来国内旅游出行持续 受到散点疫情反复扰动，旅游人数持续下降，但整体疫苗接种已达到较 高水平叠加国产新冠药上市，防疫政策出现实质性放松。从节假日旅游 数据来看，2022年五一国内疫情较大规模反弹的情况下，旅游人数相对 疫情前同期变化情况相对稳定，居民旅游需求韧性显现，对疫情扰动的 担忧逐渐淡化，端午假期疫情受控后旅游经济快速反弹。旅游演艺需求 随经济发展而快速提升，演艺市场快速扩大。

勇于探索，多模式扩张。公司采取轻重资产并行模式快速扩张，已完 成对三亚、桂林、丽江、西安等重要旅游目的地布点，轻资产模式布局 人流、空间相对较小的宁乡、宜春等低线旅游城市，拓宽市场空间。上 海项目首次布局一线城市，以多元化的演艺王国模式探索城市演艺市 场，2021年五一业绩喜人，剧目打磨孵化后有望吸引更多本地游客游玩。