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储能行业分析：海外户储爆发，关注国内大型储能。全球储能过去几年快速实现项目示范向市场化发展的模式转变，海外市场上，得益于锂电池 的成本下降与循环次数提升，户用移动储能快速发展并开始替代小型柴油发电机。同时，欧 洲户用储能在能源价格暴涨、供给不稳定性增加的情况下，需求出现激增。国内，针对新能 源发电配套的储能/调频要求，带来了相应的政策市场，目前储能项目备案量庞大，未来如果 碳酸锂、多晶硅等上游材料价格下降，加上配套收益政策落实，项目收益将显著改善，储能 装机可能也会爆发。

储能将深度参与能源变革。新型电力系统的构建过程中，发电侧体现为风电、光伏等可再 生能源占比持续提升，这将造成两大挑战，一是发电侧间歇性、波动性加大，发/用电失衡 概率大幅提升；二是电力系统可调容量、惯量下降，系统应对失衡的能力弱化。储能是实 现高比例新能源接入后,电力系统保持安全稳定运行的必然选择。此外，户用光伏是发展较 快的方向，户储一体化模式逐步具有经济性。

户外移动储能率先发展，海外户用储能市场爆发。海外市场上，得益于锂电池的成本下降 与循环次数提升，过去几年，户用移动储能快速发展并在小型柴油发电机市场开始替代。 同时，近 3 年欧洲能源价格暴涨，而俄乌冲突进一步恶化了欧洲能源供需，能源安全、经 济性优势是更为强烈的新能源装机推动因素，光伏+储能的模式被欧洲市场快速接纳并加速 渗透。2021 年欧洲户储装机约 1GW/2GWh，同比增长 56%/72%，但目前户储渗透率仍 然较低，今年以来，欧洲户储市场需求激增，处于供不应求状态。户用储能是典型的 ToC 市场，盈利弹性更大。  

国内大储能收益、运行模式逐步理顺，可能会迎来大发展。此前国内储能需求更多来自新 能源发电项目的强制配套，对成本很敏感。通过示范探索，国内储能项目的收益渠道逐步 进化，未来可能包括峰谷套利、辅助服务、容量租赁等。同时，独立/共享储能模式打破了 原来源-网-荷侧等按并网点的分类标准和收益界限，契合电网互联互通、动态平衡的运行 特征，可能加速储能大规模发展。目前国内储能项目备案容量庞大，如果上游资源价格回 调，可能会加速发展。