电力设备行业22022年中期投资策略：新能源电力需求强劲，关注风光配置机会.pdf

电力设备行业22022年中期投资策略：新能源电力需求强劲，关注风光配置机会。行情回顾：电力设备指数年初以来呈现较为明显V型走势，前四月指数呈现快速下跌，随后迎来一波凌厉反弹，反弹幅度接近50%.上半年电力设备指数下跌5. 37%,在31个行业中排名14位，与市场主要指数相比均实现相对收益。截至2022年6月30日，经过年初以来的调整与反弹，当前板块估值约为43. 69倍，大致位于过往10年历史65. 9%分位。

光伏设备板块分析：（1)全球光伏装机需求依然强劲，行业空间广阔。2022年到2025年全球光伏年均新增装机规模有望达到232-286GW.能源价格上涨导，致对新型能源需求加大，海外政策加码也驱动光伏需求强劲；国内多部委政策加持，大基地和分布式协同并进。（2)主产业链中硅料依然是最紧缺环节，未来整体产业链价格有望回落。2022年全球多晶硅新增加产能47万吨，绝大部分位于中国，随着硅料产能释放，未来价格有望回落。硅片价格上涨，但毛利基本稳定，大尺寸占比逐步提升。电池片环节的技术进步进一步提升转化效率，价格相对稳定，N型电池转换效率提升明显。组件环节的终端价格下降有助于下游需求释放，看好一体化组件企业。（3)关键辅材的竞争格局较好，关注细分领域龙头。光伏玻璃价格基本稳定，需求高增带动EVA树脂价格上涨，胶膜受益于终端需求放量，头部企业盈利阶段性向上。

风电设备板块分析：（1)风电作为重要新能源发电形式，全球装机需求强劲。预计全球22年风电新增装机接近100GW,中国占比过半。中国风电2022年上半年招标规模大，基本与去年全年持平，中国风电招标头部集中度较高，前五大企业占比超过四分之三。（2)新增装机平均单机容量不断攀升。风机大型化持续演进，主流产品单机容量持续提升，单位发电成本和投资成本降低。零部件环节中直接材料成本占比大，有望受益于大宗商品价格下行。（3)地方补贴接力国补，海上风电前景广阔。海上风电增速快，预计十四五后期远高于陆风。虽然2022年国家补贴退出，但部分地方省份接力海风政策补贴，海风平价项目正有序开展，随着技术进步，未来海上风电经济性有望确认。