百度集团（SW-9888.HK）研究报告：深耕AI云计算和智能驾驶，老牌巨头再启航.pdf

百度集团（SW-9888.HK）研究报告：深耕AI云计算和智能驾驶，老牌巨头再启航。公司加大技术创新投入，人工智能创新不断催化业绩增长，22 年 Q1 营收达到 284.11 亿元，超出市场预期，其中非广告收入达到 57 亿，同比增长 35%，公司不断从搜索业务中成长为一家具有前 瞻创新实力的并且在人工智能具备领军地位的企业。非广告业务 主要由智能云业务驱动， 21 年公司智能云业务同比增长 64%， 达到约 151 亿元，22 年 Q1 同比增长 45%，公司智能云业务同比 增长高于行业同比增长。

智能驾驶业务为公司提供增长的确定性不断提升

百度智能驾驶有三大亮点：智能车解决方案(Auto Solution)， 萝卜快跑和集度。公司在 22Q1 业绩会称，智能驾驶解决方案(包 括 ASD-Apollo self-driving 和 DuerOS 等)相关合同订单累积超 过 100 亿元，21Q4 时累积为 80 亿元。

1）智能车解决方案为汽车提供 AVP,ANP,高清地图，和 DuerOS 操 作系统等产品。其中， Apollo ANP 领航辅助系统和 AVP 自主泊 车系统，为百度 Apollo 推出的软硬件结合的智能产品，开发者 可以在 Apollo 开源生态平台上对支持 ANP 和 AVP 系统的 ACU 硬 件（产品形态为一个盒子，内部搭载芯片，诸如英伟达的 Orign SoC）进行编程。全套 ANP 和 AVP 的系统除了 ACU 之外，还会包 括摄像头、传感器等硬件，并将配合百度高精度地图，给驾驶者 L3-L4 级别的自动驾驶体验。高精度地图为智能驾驶实现的重要 辅助工具，DuerOS 为智能车提供操作系统层面的解决方案。

2） 萝卜快跑为百度无人驾驶平台，有望成为无人驾驶版的“打 车软件平台”，萝卜快跑服务平台拥有极狐、威马、埃安等搭载 百度智能驾驶软硬件设备(ANP,AVP,高精度地图)的汽车。萝卜快 跑 22Q1 已经提供了约 20 万单乘车服务，在北上广深、重庆、武 汉等地落地，已经与比亚迪达成合作，计划与东风开展合作。萝 卜快跑也已获得了中国首个在北京公开道路上提供无人化载人出 行服务的许可。

3） 集度为百度和吉利合资的汽车品牌。22 年 6 月,首款“汽车 机器人”概念车 ROBO-01 的问世。设计上秉持未来主义、高度集 成化的设计方案，放弃冗余物理键控，同时有极强的可变形结 构，包括激光雷达和尾翼升降，U 型方向盘折叠等等。

广告大盘承压，公司用户生态稳中求进

22Q1 百度移动生态 MAU 达到 6.32 亿(YoY 13%)，其中，约 83%为 日常登录的用户。百度智能小程序(SMP)，MAU 达到 5.08 亿(YoY 22%)，小程序的数量同比提高 26%。当季，百度核心业务的在线 营销板块中的托管页(managed page)业务营收同比 31%，占核心 业务在线营销的 47%。