光伏行业2022年中期投资策略：双碳时代，沐光而行.pdf

光伏行业2022年中期投资策略：双碳时代，沐光而行。政策：全球能源结构转型加速，光伏行业迎来全面快速发展。俄乌冲突后全 球能源变革加速，光伏成为能源转型的重要支撑。5 月以来，各国积极出台 相关政策促进光伏行业发展。中国：新能源利好政策密集出台，《“十四五” 可再生能源发展规划》等政策从需求、消纳、审批、供应链、金融等各个方 面，全方位保障我国完成新能源装机目标。欧洲：5 月推出 RePower EU 计 划，提出到 2025 年光伏装机量达到 320GW, 2030 年达到 600GW,政策鼓励下 欧洲光伏需求超预期增长。美国：拜登政府宣布豁免东南亚四国光伏组件关 税 24 个月，降低风光项目土地费用 50%，未来两年将迎美国光伏抢装期。全 球光伏迎来全面快速发展。

需求：1-5 月光伏需求超预期，高景气状态持续。海外+国内需求共振，光伏 装机超预期发展，全年高景气状态有望延续。海外方面，2022 年 1-5 月光伏 组件出口量 68.6GW，同比+93%。其中欧洲 1-5 月光伏组件累计出口规模达 32.36GW ，同比增加 127%。国内方面，2022 年 1-5 月光伏新增装机 23.71GW，同比增长 139%，其中 5 月单月新增光伏装机 6.83GW，同比增长 140%，环比增长 86%；预计国内 6 月部分地面电站项目仍存在抢装需求，在 上游原材料涨价背景下，组件企业排产仍维持高位，高景气状态持续。

新技术：新型电池产业化趋势逐渐清晰，行业格局初现雏形。光伏企业技术 水平决定其未来市场潜力，技术迭代周期行业格局易发生改变，当前头部企 业在技术路线选择和扩产时间及规模的把握上更加谨慎，先进入者有望享受 超额收益。TOPCon 作为大众化技术路线，当前已经经历了实验室研发和中试 阶段的验证，当前正在进入规模化量产阶段，预计 2022 年 TOPCon 新增产能 将达到 50GW，全面开启量产化时代。P-IBC 方面以隆基为领先企业，结合 P 型 TOPCon 和 IBC 工艺，也已经具备较强的性价比,预计 2022 年新增产能达到 19GW。HJT 新旧玩家众多，设备、浆料、薄片化、高效率四大降本路径较为 清晰，待降本落地后， HJT 大时代将正式开启。