阿里巴巴（SW-9988.HK）研究报告：二十余载内功修炼，持续把握数字化机遇.pdf
- 上传者：红四方
- 时间：2022/06/24
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阿里巴巴（SW-9988.HK）研究报告：二十余载内功修炼，持续把握数字化机遇。公司自 1999 年从 B2B 业务出发，依赖团队对中国零售市场的深 刻理解，借事修人，持续把握零售领域数字化机遇，通过内部持续孵 化及外延投资并购，稳居全球最大的社交电商地位。 对于零售业务，一方面，淘宝、天猫随着用户需求的变化持续迭 代产品功能、流量分发策略及品类策略，推出直播购物等新的购买方 式，稳住零售商业基本盘；另一方面，通过淘特、淘菜菜等新零售模 式触达新用户群体，打造多维流量入口提升消费转化率。对于批发业 务，1688.com 具备强供应链能力及完整的供需匹配生态，在国内大 循环为主体的政策引导下将充分发挥优势。短期受到疫情影响，中国商 业分部增长承压，后续预计随着商家及物流复工复产有序进行，将逐 步回归原有增长轨道。
国际商业业务有望充分享受海外零售线上化率提升红利，维持较高 增速
海外市场由于物流、支付等基础设施较弱及消费习惯等原因， 仍有大量国家及地区电商渗透率较低，线上化空间大。阿里速卖通（Ali Express）已经在全球 220 个国家与地区上线，拥有超过 1.5 亿名年 度活跃消费者。领先的规模效应，叠加菜鸟全球网络及关联方的海外 钱包布局，有望充分享受行业线上化红利；同时公司通过收购 Lazada、Daraz、Trendyol 持续扩展海外电商，主要聚焦东南亚市场 的 Lazada 同样构建了东南亚领先的物流网络和支付能力，营收持续 维持 50%以上的同比增长，体验闭环优势将拉动后续强劲增长。批 发业务阿里巴巴国际站，随着供给侧柔性生产能力的提高及长期积累 的强供应链能力，有望享受国内国际双循环的红利。
物流及支付基础设施完善，零售生态完整，形成不同“人、货、场” 的供给组合
公司通过菜鸟和关联方蚂蚁集团构建国内电商及海外电商的物 流及支付的基础设施，形成交易、履约及售后闭环，保障商户及用户 体验。同时借助零售领域的先发优势，通过盒马、高鑫零售、饿了么、 天猫超市等探索不同的“人、货、场”组合，打通线上和线下，构建 消费场景矩阵，满足不同实效、不同品质、不同价格的用户需求组合。
云计算深耕十余年，通过核心技术壁垒构造“第二曲线”
云计算是引领未来信息产业创新发展的关键技术和手段，获得国 家法规标准和政策的大力支持。阿里云成立于 2009 年，自主研发出 中国第一套云操作系统，并在多项云计算领域成为中国、全球领导者， 龙头地位牢固。“云钉一体”战略基于阿里云计算能力，欲构建中国 企业云计算服务生态，有望成为低代码时代核心参与者。
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