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广联达（002410）专题报告：数字施工五问五答。当前施工信息化步入哪个阶段？1）随着人力、管理等成本逐步提升，我国建筑业传统发展模式难以为继， 亟需进入精细化管理阶段，国内龙头施工企业已开始通过信息化技术打造自身核心竞争力。2021 年，中 国建筑业信息化投入约为 235 亿元，占建筑业总产值比重 0.08%，对标欧美国家平均 1%的投入水平有 10 倍以上增长空间。2）当前，建筑业信息化深入发展，已从以 CAD、造价预算等为代表的工具转型走 向以信息化咨询、IT 策划为起点的管理转型。具体而言，阶段一，政策要求型产品快速铺开，包括劳务 实名制、环境监测、施工安全、项目 BI 等模块；阶段二，降本增效需求实质性崛起，物料管理、钢筋清 点等轻量级模块率先爆发；阶段三，以进度管理、成本管理、BIM 等为代表的核心模块经过良久培育， 应用意识已逐步积累、导入期临近结尾；阶段四，施工各场景的单点需求上升为整体协同需求，通过项 企一体化实现全方位赋能。3）我们认为，当前施工信息化正从阶段二逐步向阶段三过渡，劳务、物料等 产品已进入快速爆发期，进度、BIM 等核心模块有望逐步放量，最后有望实现多模块、多项目的统一协 同管理。

哪类企业有望成为行业领导者？1）施工信息化需求碎片化程度较高，目前已放量的模块已有三十余项， 或导致整体市场格局较为分散，而其中，具有平台能力的厂商在业务协同、开发迭代、生态建设方面均 具有优势，有望脱颖而出。2）公司自 2019 年起集中研发平台产品，2021 年初步成型、2022 年预计结 项。根据投资者大会报道，数字项目集成管理平台应用价值显著，开发效率提升 20%、发布成本趋近于 0、系统集成效率可提升 20%，目前以基本实现技术能力全覆盖，多为样板客户已走入快车道。3）我们 认为，PaaS 平台将成为广联达与其他厂商的“分水岭”，数字项目集成管理平台有望成为建筑行业的“基 础设施”，也将奠定公司行业领导者地位、助推公司成为全球领先的建筑行业平台服务商。

下游波动性影响几何？1）2021Q2 至今，下游建筑行业整体处于弱势状态，新开工面积同比持续下滑； 而 2021 年起地产监管收紧，百强开发商经营情况亦出现较大波动，加剧了市场对公司下游的担忧。2） 然而，2021 年下半年至今，公司数字施工同比增速均维持在 30%左右，受下游波动影响较小、证明自身 业务的稳健性。究其原因，我们认为主要包括，建筑信息化渗透率仍低，公司施工项目累计覆盖率不到 10%；公司集采销售模式跑通，推广效率大幅提升；业务以特一级头部客户为主，具备一定抗风险能力； 持续探索新产品线，深挖客户需求、扩展业务价值。3）综合而言，我们认为，建筑行业精细化管理必然 是长期趋势，对信息化工具的应用也将持续加强，行业空间仍在、投入决心不改；即使面临下游短期波 动，公司也具备较强的内生能力，可通过管理、产品、销售等多种打法平滑外部风险，长期成长可期。

基建领域的信息化需求有何不同？1）基建为我国建筑业的重要支撑，2019 年占建筑业总产值比重约为 28%，其精细化管理诉求同样迫切。相比房建及公建领域，我们认为基建工程本身具备作业环境艰苦、 单项目投资额大、点多线长面广等特点，其施工信息化会更关注跨时空管理、智能机械化、安全合规、 成本管控等方面。2）“十四五”期间，我们预计交通领域的数字化市场规模可达 170 亿元，空间广阔。 而公司的数字基建业务也处于快速拓展期，2022 年度签约目标约 4 亿元，同比增长超过 200%。