连锁药店行业研究：影响因素逐步解除，22年恢复性增长可期.pdf
- 上传者：十一路
- 时间：2022/05/30
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连锁药店行业研究：影响因素逐步解除，22年恢复性增长可期。短期看，基数效应解除22年医药零售板块增长中枢好于21年 2021年医药零售行业收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为14.9%、2.2%、1.1%，收入端增速放缓主要由于消费疲软、防疫 物资高基数及疫情反复影响；利润端增速放缓主要由于消费疲软、防疫物资高基数、疫情反复、房屋租赁会计准则变化、加大促销力 度及部分公司计提股权激励费用影响。2022Q1，医药零售板块营业收入同比增长15.6%，归母净利润增速为-2.4%，扣非归母净利润 增速0.2%。整体来看，22年基数效应得到缓解，疫情管控措施虽在，但整体增长中枢预计好于21年。
长期看，行业集中度提升及处方外流持续，大型连锁药店药店前景可期
1）“双通道”政策全国进一步加快落地，双通道品种引流患者至零售药店，有望拉动其余品种销量提升，头部连锁药店优势明显； 2）商务部“十四五”规划明确培育专业化、大规模的零售药店龙头企业，大型连锁药店持续扩张和行业集中度有望进一步提升。
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