赢合科技(300457)研究报告:锂电设备强者砥砺前行.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2022/04/14
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赢合科技(300457)研究报告:锂电设备强者砥砺前行。锂电设备领先企业,需求旺盛收入高增。赢合科技成立于 2006 年,始 终致力于动力电池智能自动化设备的自主研发,亦是国内首家整线方 案提供商。2019 年,上海电气战略入股,增添国资背景。公司 2016- 2021 年营业收入年均复合增速达 43.65%,2021 年实现营收 52.02 亿 元、归母净利润 3.11 亿元,分别同比增长 118.12%/63.30%,营收规 模持续保持较快增长,盈利能力逐渐回升。
全球新能源汽车加速渗透,锂电设备成长为千亿赛道。2021 年,国内 和海外新能源汽车销量渗透率均呈现加速提升趋势,终端需求旺盛,推 动中游电池厂商加速扩产,新产能规划持续涌现。根据当前已发布的扩 产规划,我们测算 2022-2025 年,规划落地产能的设备采购规模约 1,354/1,877/1,839/1,485 亿元,锂电设备赛道持续扩容。
三大维度筑造公司核心竞争力。(1)产品上,公司拥有丰富全面的产 品布局,前中后段 15 个工艺环节已覆盖其中 13 个。并且公司聚焦锂 电极致制造,前中段设备性能领跑行业,深受下游龙头企业认可。公司 亦持续加强设备迭代延展,21 年推出小间隙涂布机、高速大圆柱卷绕 机等多款创新设备。(2)订单上,公司新签锂电订单迅猛增长,21 年 新签订单 106 亿元,同比增长 221.21%。同时,公司产能充足,现有 5 大生产基地,预计 22 年满产产值超 130 亿元,助力收入高增。(3) 盈利上,公司利润率已逐步探底,盈利回升弹性较大。
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