白酒行业策略报告：年报、Q1业绩前瞻及展望.pdf

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时间：2022/03/22
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白酒行业策略报告：年报、Q1业绩前瞻及展望。Q1 分价格带业绩回顾：高端酒动销稳健，二三线酒业绩超预期。 1）高端酒方面，茅台加速发展势头足，茅台酒系列酒双轮驱动，新领导上任系列举措将落地，业绩增速或将超市场预期。五粮液春节动销较为平稳叠加第八代五粮液提价，全年业绩增长可期。泸州老窖此前提价或部分反映至利润端，同时股权激励落地提振士气，动销情况表现良好，长期势能保持向上。 2）全国化次高端方面，回顾 2021 年，大部分次高端酒企的单品批价均有提升，20 22 年提价有望持续，次高端酒企或将继续以价增为盈利驱动点。其中山西汾酒全国化进程顺利，渠道工作初步显现成果。 3）区域酒方面，苏酒中洋河股份、今世缘在行业中均处于较为靠前的位臵。在较强的经济增长动能支撑下，苏酒两大区域龙头洋河和今世缘有望利用好区位优势，在次高端白酒市场加速扩容的机会之下充分受益。得益于安徽省整体白酒市场的良好发展趋势，徽酒多个品牌均发展向好，其中古井贡酒引领徽酒消费升级，预计 2022 年全年仍将实现稳定增长，品牌基本面势头强劲。