和坤经济笔记：2026中美AI供应链相互依存深度研究报告.pdf

全球人工智能产业的爆发式增长，正将底层硬件供应链推向大国战略竞争的核心地带。AI硬件供应链的物理边界已从单一芯片大幅扩展至关键矿产、精密设备、先进制造与能源基础设施，形成信息与能源两条并行主线。中美两国在这一多层体系中形成了双向、不对称的相互嵌入关系，任何一方都无法在不损害自身重大利益的前提下切断全部链条。

核心层级与依存格局

报告将AI硬件供应链划分为五个层级进行剖析。算力核心层呈现美国主导设计、中国加速替代的格局，英伟达2026财年营收达2159.38亿美元，但中国区收入占比已降至9.1%，2025年中国AI加速卡出货中国产品牌占41%。然而，高带宽内存（HBM）与先进封装仍是中国短期内难以解除的供给约束。

工具与装备层是中国对外依存度最高的环节。EDA三巨头占据中国市场近75%份额，5纳米以下设计工具国产化率不足5%；2025年中国大陆半导体设备采购额占全球36.5%，美国头部设备商对华营收占比在30%至40%区间。互联与整机层则是中国制造嵌入最深的环节，中国光模块厂商全球份额超65%，PCB产值占全球57.5%，但上游EML激光器与ABF膜仍受制于美日企业。

上游杠杆与新兴战场

材料与矿产层构成中国最主要的上游杠杆。中国占全球稀土精炼约91%、原生镓供应约98.9%。2025年出口管制收缩效应显著，重稀土出口量较管制前下降约五成。电力设施层是最新形成的依赖层，美国大型变压器进口依赖度超80%，燃气轮机交付周期拉长至数年，中国企业已深度嵌入欧美燃机主机厂供应链。终端应用层中，2025年全球人形机器人出货约1.3万台，前六名均为中国厂商，预示下一轮依赖结构。

演进情景与结论

报告指出，双方的供应链多元化均以冗余备份而非完全脱钩为经济终点，建立平行供应链需不低于1万亿美元增量投资。未来概率最高的情景是管控式相互依赖，2026年11月相关暂停到期后续期可能性最高。对中国而言，经营好对方难以替代的环节与补齐自身短板具有同等战略价值，产能出海与出口管制精细化需同步推进。