商贸零售行业：东风西渐，中国消费品的国内崛起.pdf

中国消费品市场在过去四十余年间走出了一条独特的发展路径。中邮证券发布的《东风西渐：中国消费品的国内崛起》深度报告，系统复盘了中国消费品行业的四个核心发展阶段，旨在挖掘当下及中长期的产业投资机会。

历史演进脉络

1949至2002年为学徒年代，中国通过计划经济与票证配给解决温饱问题。改革开放后轻工业迎来黄金期，积压的耐用品需求集中释放，外资入华为本土制造沉淀了供应链与现代营销基础。2003至2022年为黄金时代，入世十年依靠WTO、地产与大基建三重红利解决“量”的问题；2013至2017年依托互联网货架电商解决“渠道”问题；2018至2022年完成“品牌”重塑，国潮风尚与线上原生品牌全面崛起。

当前市场格局

2022年至今，伴随地产周期走弱与宏观经济进入新常态，社消零售总额突破50万亿元但步入存量博弈，消费市场呈现显著的K型分化。向上维度，潮玩、古法黄金、新式茶饮等小额情绪与文化悦己类消费保持高景气，泡泡玛特Labubu系列2024年营收同比暴涨726.56%；向下维度，全民质价比共识成型，零食量贩门店突破4.5万家，C端预制菜市场规模达1973亿元，消费者加速回归商品核心使用价值。

核心结论与方向

报告指出，中国半数以上消费品行业已进入成熟期，未来产业机会聚焦两大方向：一是国内尚处成长期的服务型消费（如医美、酒店、餐饮），将持续受益于居民收入提升；二是具备全球化能力的成熟制造行业（如家电、纺服、轻工）的消费出海。中国消费品的故事正从“国内如何长大”演变为“如何重新走向世界”。