建材行业2026年中报总结：电子布景气持续强劲，传统建材仍在筑底阶段.pdf

2026年上半年，建筑材料行业整体呈现营收与利润双降的态势，但各细分板块之间的业绩分化已达到极致。申万宏源选取68支代表性股票作为样本池，统计显示建材样本企业合计实现营业收入2736.0亿元，同比下降2.5%；归母净利润111.4亿元，同比下降29.1%。行业整体ROE仅为1.7%，盈利个股48个，亏损个股20个。

玻纤板块一枝独秀

玻纤板块是2026年上半年唯一实现营收和利润双增长的子板块。期内实现营收380.7亿元，同比提升22.4%；归母净利润54.3亿元，同比提升65.1%。业绩高增的核心驱动力在于电子布从普通布到特种布的同步景气，其需求直接来源于AI服务器、5G、云计算等算力扩张领域，而非传统地产周期。叠加玻纤电子纱的高资本开支壁垒、技术壁垒及客户认证壁垒，供需紧平衡格局使得该板块的高景气呈现趋势性特征。

传统建材持续筑底

水泥、玻璃及早周期板块共同面临量价齐跌的压力。水泥板块营收1069.7亿元，同比下降9.9%，归母净利润16.2亿元，同比大幅下降69.7%，核心症结在于批复产能之外的超产问题。玻璃板块营收229.7亿元，同比下降6.3%，归母净亏损12.9亿元，行业处于触底磨底阶段，后续修复取决于产线冷修去产能的节奏。早周期板块营收167.7亿元，同比下降14.1%，归母净亏损1.2亿元。

消费建材以价换量

消费建材板块营收736.2亿元，同比增长2.4%，头部企业通过渠道结构调整稳住了收入规模，但归母净利润48.9亿元，同比下降6.8%，成本压力进一步削弱了行业盈利。需求端的真实修复尚未到来，行业尾部出清与集中度提升是当前的核心矛盾。

投资逻辑向供给端转移

传统建材行业已从需求定价转向供给定价。水泥的超产治理与碳交易约束、玻璃的冷修去产能、消费建材的尾部退出，这些供给端的变化不依赖需求反弹即可兑现为盈利修复。投资策略上，建议优先配置供给约束最硬的电子布产业链（如中国巨石、中材科技、宏和科技等），其次配置供给收缩路径最清晰的传统建材龙头（如海螺水泥、华新建材、信义玻璃等），并关注具备出海优势的消费建材企业及具国产替代逻辑的新材料标的。