中小盘策略专题：碳市场专题，2026年CCER供需缺口进一步扩大.pdf

全国温室气体自愿减排交易市场自2024年1月重启以来，CCER供需失衡问题持续凸显。截至2026年8月31日，市场已登记项目41个、登记减排量2423.35万吨，正式发布方法学18项，但供给规模远无法满足全国碳市场日益扩大的配额缺口。

需求端扩张

电力行业配额基准线持续下调，2025年度综合基准值同比下降约0.35%，市场自2023年度起由盈余转为净缺口，2024年度缺口预计扩大至约4000万吨，历史结余正逐步消耗。同时，2025年新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼行业不再实施等额分配，改用碳排放强度控制思路，排放强度高于行业平均水平的落后企业将出现配额缺口，须通过购入配额或使用CCER完成清缴，进一步推升市场需求。

供给端收缩

2026年CCER签发量进一步走低，供给不足形势未改。年内仅10个项目获签减排量合计646.99万吨，方法学高度集中于并网海上风电。计入所有已公示减排量，2026年最大供给仅约1001.53万吨，较2025年进一步下降。供给受限的核心原因在于新CCER坚持从严准入，正式方法学仅18项，远少于旧版200余项；项目审定与核查环节标准严格，大量项目停留在前期阶段。

价格走势研判

CCER价格长期与CEA倒挂，主要源于供给稀缺及不受结转政策限制。随着2026年结转政策不再延续，倒挂现象逐步缓解。历史数据显示，各履约周期结束前碳市场通常呈现量价齐升，2023至2025年第四季度成交量占全年比重均在58%以上。在供给不足与需求走强的双重作用下，随着年末履约期临近，CCER价格面临进一步上行压力。