海光信息-688041-公司深度报告：Agent时代CPU战略地位提升，DCU协同CPU共驱发展.pdf

海光信息作为国内高端处理器设计领域的领军企业，凭借“CPU+DCU”双轮驱动战略，已成为国产算力基础设施的核心供应商。2026年上半年，公司实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；研发投入26.52亿元，同比增长55.05%。公司早期处于亏损研发状态，2021年后市场需求增加，实现扭亏为盈并持续增长，毛利率和净利率稳步提升，规模效应显现。

Agent时代驱动CPU需求乘数级增长

随着AI Agent需求加速释放，CPU的角色从数据“搬运工”升级为任务主导的“大管家”，其负载从脉冲式变为持续满载，并发与隔离需求激增。在时间、空间与隔离三个维度上，Agent模式彻底打破了原有的算力供需平衡，驱动CPU需求量呈“乘数级”增长。据乐观测算，单GPU对应的CPU核心数量将由目前的8至16个向Agent时代的32至64个转变，到2027年，Agent驱动的服务器CPU市场空间有望达到333亿美元，到2030年将进一步达到2200亿美元。

生态壁垒与产品矩阵构筑核心优势

海光依托x86与CUDA生态构建独特壁垒，应用迁移成本仅为其他架构的五分之一。CPU产品线涵盖7000、5000、3000系列，满足从数据中心到边缘计算的阶梯化需求；海光四号综合性能较上一代提升达40%，能效比表现亮眼。DCU产品线深算二号性能至少已达英伟达A100的80%，深算三号已投入市场，深算四号预计2026年内推出。同时，公司自研HSL总线协议打破国外互联垄断，有望重塑国产芯片协同格局。

信创政策加码与盈利预测

在美国对华科技脱钩持续升级的背景下，信创产业遵循“2+8+N”战略推进，国产化替代已从政策引导转为市场自发选择。预计公司2026年至2028年分别实现营业收入217.45亿元、303.28亿元、414.49亿元，实现归母净利润42.06亿元、61.79亿元、89.81亿元。当前股价对应2026年至2028年PE分别为133倍、91倍、62倍，方正证券首次覆盖给予“强烈推荐”评级。