环保行业深度跟踪：中报修复红利筑底，AI转型锋芒渐露.pdf

环保板块2026年上半年业绩呈现稳步修复态势，实现营业收入1899亿元，同比增长10.7%，扣非归母净利润同比增长13.4%。板块现金流改善尤为显著，经营性现金流净额同比增长32.3%至162亿元，垃圾焚烧与水务板块自由现金流均实现大幅转正。与此同时，二季度末环保股基金配置占比降至0.12%，接近2013年以来最低水平，低估值与基本面修复形成共振。

政策标准加速完善

工信部发布《动力电池回收利用产业标准体系建设指南（2026版）》征求意见稿，拟构建覆盖“收集—储运—物理处理—化学处理”全产业链的标准体系，目标到2030年制修订国家标准50项以上。该指南对基础通用、分级分类、冶炼提纯及再生材料指标进行了全面规范，有望提高非规范主体经营约束，利好具备正规回收网络及“回收—冶炼—再生材料”一体化能力的企业。

细分市场景气度分化

生物柴油及上游原料出口表现强劲，2026年1至7月UCO出口量同比增长54.9%，SAF出口量达51.36万吨，SAF与UCO价差走阔至1420美元/吨左右。固废与水务运营资产在资本开支下行周期中展现出较强韧性，2020至2025年固废样本企业资本开支复合降幅达20%，收现比提升至1.02，“资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升”的正向循环逐步形成。

碳交易与企业动态

全国碳市场当周成交量575.39万吨，收盘价95.63元/吨，累计成交额达673.31亿元。企业端，福龙马与华为云计算签署2亿元环卫自动驾驶技术开发合同；晨丰科技上半年扣非净利润同比增长108%，配售电业务实现量利齐升，并通过参股康代智能切入AI检测设备赛道。当前板块PE-TTM仅19.92倍，处于历史较低分位。