非金属建材行业周报：三季报表现是基本盘，AI新技术是弹性方向.pdf

美联储加息落地后市场反应逐渐脱敏，科技板块呈现轮动反弹，非金属建材行业内部呈现出AI新材料高景气与传统周期建材基本面分化的显著特征。三季报业绩构成行业基本盘，而AI新技术应用则提供了核心弹性方向。

AI新材料与涨价链条

AI算力需求持续爆发，Anthropic预计到2026年底ARR将超1000亿美元。在此背景下，电子布紧缺成为PCB产业链共识，价格传导遵循“电子布-CCL-PCB”顺序。7628电子布主流报价上移至11.5—12.1元/米，二线PCB及CCL企业Q3盈利预计环比高增。新技术方面，M9碳氢树脂、RCC、玻璃基板、陶瓷基板等关注度升温，康宁宣布Q4起显示玻璃基板提价15%及以上。台积电2027年先进制程扩产将带动ABF载板需求，日系光刻胶厂商拟于10月起整体提价约15%。

传统周期建材运行态势

水泥市场需求延续低迷，全国高标均价320元/吨，出货率回升至48.1%，但在成本压力下多地实现价格上涨。浮法玻璃涨价去库特征明显，均价1099.13元/吨，环比上涨2.02%，重点企业库存降至6440万重量箱。光伏玻璃价格维稳，终端需求偏弱。玻纤粗纱报价以稳为主，传统需求承压。

出海与其他细分赛道

非洲建材因低渗透率维持高景气，出海标的受资金关注。消费建材中零售品种景气度稳健向上。碳纤维市场暂稳整理，我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维实现全球首发。民爆行业在新疆、西藏等西部区域维持高景气。