建筑工程行业：推进城市更新建设，政策性金融工具加速.pdf

随着房地产市场供求关系发生重大变化并全面进入存量时代，建筑工程行业的业务重心正加速向城市更新与新型基础设施建设转移。住建部明确“十五五”时期将建设改造城市地下管网约77万公里，因地制宜推进地下综合管廊建设，整体投资规模超过5万亿元。同期全国将新开工改造11.5万个城镇老旧小区，更新和加装住宅电梯57.5万台，实施1500个老旧街区厂区改造提升，并全面推行现房销售制度。

资金端与宏观投资结构演变

8000亿元新型政策性金融工具首批资金已启动投放，在多地加快落地，预计将撬动项目总投资规模约10万亿元。2026年1至8月全国固定资产投资同比下降7.2%，基础设施投资同比下降4.0%，但投资结构已由规模扩张转向科技创新与产业升级。互联网和相关服务业投资同比增长42%，航空与水上运输业投资分别增长16.7%和14.7%，电力供应业投资增长12.7%。

科技链与新基建赛道景气度攀升

受半导体资本开支持续增长及全球半导体市场规模预计大增近90%的驱动，洁净室工程板块订单快速放量。算电协同首次写入政府工作报告，中国能建、中国电建等企业深度参与“东数西算”枢纽建设及算电深度融合项目。此外，氢能与绿色燃料被确立为新增长点，多家头部建筑企业已在绿氢氨醇一体化项目上实现技术突破与商业化落地。

重点配置方向与企业格局

报告维持建筑工程行业“增持”评级，建议围绕四条主线布局：一是以洁净室、算电协同、商业航天为代表的科技产业链；二是股息率突出的红利低估值央国企，如中国建筑、中材国际、安徽建工等；三是受益于“一带一路”的国际工程公司；四是具备矿产资源属性的顺周期标的。