石油石化行业：沙特供给缺口扩大，本周油价上涨.pdf

中东地缘冲突持续发酵，沙特东西输油管道及延布港遇袭，导致该国原油出口面临严重削减风险。尽管沙特通过在阿曼苏哈尔港进行船对船转运以弥补部分缺口，但全球原油供应担忧依然促使布伦特原油现货价格单周大幅攀升12.3%至128.03美元/桶，WTI原油现货价上涨5.7%至102.37美元/桶。在康波萧条期宏观背景与过去5年全球上游资本开支系统性欠缺的共振下，原油供给端硬约束凸显，能源企业正加速向具备强劲自由现金流与高股息特征的红利资产转化。

新疆煤化工迎来战略机遇期

基于能源保障与成本优势，新疆煤化工产业进入密集扩产阶段。伊泰伊犁100万吨/年煤制油示范项目总投资210.43亿元，计划2027年试运转；山能化工80万吨/年煤制烯烃项目总投资208亿元；中溶180万吨精细化学品项目已完成主体封顶。目前新疆煤化工项目总计规划产能涵盖煤制天然气416亿方、煤制油500万吨、煤制烯烃945万吨、煤制甲醇1750万吨，规划总投资额高达9628亿元。依托资源禀赋，新疆正成为国家克服能源对外依赖的战略重心。

天然气装备国产化与供需格局重塑

国内首套全国产化20兆瓦级天然气管道压缩机组在西气东输三线商洛压气站通过72小时试运行，最大功率达20.7兆瓦，标志着长输管道核心装备首次实现全国产化。供需方面，霍尔木兹海峡局势波及全球约20%的LNG贸易总量，卡塔尔出口终端受损修复需三至五年，中短期天然气价格中枢抬升概率较大。远期来看，美国LNG出口产能持续扩张，Corpus Christi 3期项目及Delfin浮式LNG项目将在2026年至2030年间陆续投产，全球供应格局整体仍偏宽松。