交通运输行业：“反内卷”深化重点推荐快递，地缘扰动加大关注油运.pdf

全球地缘政治博弈加剧与国内产业政策深度调整交织，交通运输行业在2026年秋季呈现出显著的分化与重构特征。中泰证券发布的交通运输行业周报，系统梳理了航空机场、物流快递、航运贸易及基础设施四大核心板块的最新高频数据与投资逻辑。

快递行业反内卷深化

国家邮政局密集开展“内卷式”竞争专项调研，《中国快递协会以安全为中心的自律公约》正式落地，推动行业从“外部监管推动”向“内部自律约束”转变。8月行业单票收入同比回升至7.66元，申通、韵达单票收入分别实现3.40%和10.42%的正增长，高质量发展成效初显。

油运市场迎超级周期

受美伊地缘冲突及影子船队制裁影响，截至9月18日，原油运输指数BDTI报收4899点，同比激增327.11%；VLCC一年期租金飙升至16万美元/天，同比大涨190.91%。供给端受限与需求端补库共振，油运大周期上行逻辑持续强化。

航空板块静待困境反转

布伦特原油价格突破125美元/桶，航司成本端承压明显。但8月各航司客座率维持高位，春秋航空达94.79%。报告提出航空股将经历预期修复、经营修复、业绩修复三阶段演绎，低成本及支线航司确定性较强。

基础设施红利价值凸显

在10年期国债收益率降至1.68%的低利率环境下，公路、铁路、港口等具备稳定现金流的红利资产成为长期资金配置首选。报告维持行业“增持”评级，提示关注宏观、汇率及地缘政治等潜在风险。