有色金属行业跟踪周报：加息落地触发利空出尽交易，金铜价格震荡上行.pdf

美联储三年来首次加息25个基点落地后，有色金属市场迎来利空出尽交易，各品种价格走势显著分化。本期周报覆盖2026年第37周（9月11日至9月18日）有色金属行业运行情况，系统梳理了宏观环境、基本金属、贵金属、能源金属、战略小金属及稀土永磁等细分赛道的供需格局与价格变动。

宏观环境与金属比价

加息落地后继续加息预期降温，FedWatch显示维持目标利率不变的概率升至42.4%。美国8月CPI同比3.4%，新增非农就业16.2万人转正。美债收益率全线上行，10年期升至5.01%。金银比、金铜比分别下降4.11%、1.33%，铜铝比上升1.70%，贵金属相对工业金属表现偏弱。

基本金属与贵金属

铜价先抑后扬，沪铜收于109900元/吨。铜矿TC降至-210美元/吨，Codelco下修长期产量目标，矿端供给偏紧提供底部支撑。铝价高位回落后反弹，沪铝收于24375元/吨，铝锭社会库存降至70.35万吨，持续去库支撑价格。贵金属方面，沪金收于948.24元/克，沪银收于16296元/千克。中东局势推升油价至107美元/桶，但通过强化通胀担忧反向压制避险买盘，金银短期以弱势震荡整理为主。

能源与小金属

能源金属供需分化延续，电池级碳酸锂跌至13万元/吨，部分外购矿加工企业已跌破成本线，但下游高排产及双节备货形成支撑；电解钴、电解镍分别收至28.5万元/吨、12.55万元/吨。战略小金属中，锡价受“AI焊料需求”预期降温拖累大幅回调，但缅甸矿区复产偏慢限制下行空间；钨价呈现旺季不旺特征；钼价因原料偏紧叠加钢招改善全面抬升。稀土终端需求偏弱，镨钕、镝铽价格震荡下行，周后期大厂入市采购后低价现货有所收紧。

报告核心结论指出，美联储加息周期开启重塑大宗商品定价逻辑，叠加中东地缘冲突带来的输入性通胀压力，有色金属板块短期内将维持宏观承压与基本面博弈交织的分化运行格局。