轮胎行业2026年中报总结：成本压力测试，龙头韧性彰显.pdf

2026年上半年，全球轮胎市场需求同比微增0.2%至9.2亿条，其中全钢胎销量同比增长2.9%至1.07亿条，半钢胎销量同比微降0.1%至8.15亿条。全钢胎配套市场表现最为亮眼，同比增长达6.6%。在需求整体平稳的背景下，原材料价格的大幅波动与国际贸易政策的收紧成为影响行业格局的核心变量。

成本端与盈利表现

受海外冲突导致油价大涨及厄尔尼诺现象影响，天然橡胶与合成橡胶价格震荡上行。2026年二季度天然橡胶均价达17360元/吨，丁苯橡胶均价为15635元/吨。成本抬升直接导致轮胎板块盈利阶段性承压，上半年板块营业总收入同比增长30%至723亿元，但归母净利润同比下滑5%至38亿元；二季度单季归母净利润同比下滑6%，销售净利率环比下滑0.8个百分点至6%。

出口结构与贸易政策

我国轮胎出口总量维持增长，上半年乘用车胎出口量同比上升3%至1.8亿条，卡客车胎同比增长4%至6558万条。但受欧盟反倾销政策落地影响，对欧洲出口量显著回落，乘用车胎与卡客车胎对欧出口分别下滑13%和12%。与之对应，非洲、南美等新兴市场成为核心增量，乘用车胎对非、对南美出口分别大增25%和23%。美国市场进口需求亦有所减弱，东南亚区域成为美国轮胎的主要供应地。

企业分化与出海布局

在成本与关税双重压力下，具备海外基地的龙头企业展现出较强韧性。中策橡胶与赛轮轮胎收入及利润体量领先同业，赛轮轮胎上半年归母净利润同比上升18%至21.6亿元。海外业务的高毛利是拉开差距的关键，赛轮柬埔寨基地上半年净利润同比大增101%，净利率达21.6%。当前，头部胎企在完成东南亚第一轮出海后，已全面开启第二轮全球化布局，埃及、塞尔维亚、摩洛哥等地成为新建产能的热门选择，以进一步提升抗风险能力并承接受限市场的订单需求。