黑芝麻智能-2533.HK-2026H1收入同比增长81％，智驾、具身智能、端侧AI业务齐发力.pdf

端侧AI推理芯片正随物理世界智能化进程加速渗透，黑芝麻智能2026年上半年业绩展现了智驾、具身智能与泛端侧AI多线并进的商业化成果。

营收与利润表现

2026年上半年，黑芝麻智能实现营业收入4.58亿元，同比增长81.3%，期内芯片出货超600万颗。净利润为-7.70亿元，经调整亏损净额为-6.43亿元。收入大增主要源于业务结构优化，辅助驾驶与具身智能业务规模扩大。公司整体毛利率达49.49%，同比提升24.70个百分点；三费率降至225.45%，同比下降106.6个百分点，费用控制成效显著。

分业务拆解

辅助驾驶产品及解决方案收入3.95亿元，同比增长66.8%，毛利率42.3%，受益于高阶方案及软件销售占比提升。智能影像解决方案收入0.16亿元，毛利率93.7%。具身智能解决方案收入0.47亿元，毛利率高达94.8%，标准化算力模组交付效率高，成为第二增长曲线。

核心产品与战略进展

智驾领域，华山A2000系列正推进在东风、宇通、奇瑞等主机厂定点，预计下半年量产；武当C1200系列舱驾一体平台已搭载于东风天元智舱平台，下半年有望大批量交付；华山A1000持续放量。具身智能领域，自研SesameX平台覆盖48TOPS至近700TOPS算力，与中远海控、美的集团达成战略合作。此外，公司完成对亿智电子收购，补齐低功耗端侧SoC能力，加速向智能家电、AI眼镜等泛端侧AI市场导入。

盈利预测

机构预计公司2026-2028年营收分别为14.9亿元、24.0亿元、35.8亿元，归母净利润分别为-11.2亿元、-6.4亿元、0.4亿元，维持“优于大市”评级。