爱芯元智-0600.HK-终端计算业务驱动高增，智驾、边缘AI接力成长.pdf

AI推理任务正伴随轻量化模型的成熟加速向终端与边缘设备下沉，端侧AI推理芯片迎来规模化扩张期。国信证券首次覆盖爱芯元智（0600.HK），聚焦其在中高端视觉端侧、智能驾驶及边缘AI推理芯片领域的竞争格局与财务表现。

业务结构与市场地位

爱芯元智成立于2019年，依托AI-ISP与通用NPU两大核心IP，构建了覆盖0-1000TOPS算力的产品矩阵。2026年上半年，公司实现营业收入4.0亿元，同比增长181.8%。其中终端计算业务贡献收入3.4亿元，占比约85%，为核心基本盘；智能汽车与边缘AI业务各实现收入0.3亿元，同比增幅均超250%。据灼识咨询统计，2024年公司中高端视觉端侧AI推理芯片市场份额达24.1%，居全球首位，同时位列中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

行业空间与增长动能

全球AI推理芯片市场规模预计从2024年的6067亿元增至2030年的30696亿元，复合年增长率达31%，其中边缘侧增速高达42%。中国市场增速更为显著，同期规模将由1608亿元升至11664亿元。在智能汽车领域，AEB强制标配政策的落地与高阶辅助驾驶的普及，将推动全球智能驾驶芯片市场在2030年达到1146亿元。边缘侧方面，30B以下轻量化模型的本地部署需求激增，带动中国边缘AI盒/一体机推理芯片出货量在2024-2030年间实现57%的复合年增长率。

财务表现与盈利预测

2026年上半年，公司毛利率同比提升9个百分点至29%，但受4颗先进制程芯片一次性流片费用集中确认影响，研发费用达5.16亿元，经调整净利润亏损5.4亿元。期末存货及预付款项合计14.6亿元，现金储备约19.6亿元，资金面可覆盖后续研发与运营开支。预计公司2026-2028年营业收入分别为9.4亿元、18.5亿元、31.4亿元，高阶智驾芯片M95/M97将于2027年量产，驱动收入结构优化与毛利率攀升，2028年经调整净利润有望实现1.7亿元的扭亏转正，首次覆盖给予“优于大市”评级。