中国银行-601988-2026年半年报点评：业绩增速提升.pdf

随着2026年银行业绩披露季的到来，大型国有银行的盈利韧性成为市场关注焦点。国联民生证券发布的中国银行2026年半年报点评显示，该行业绩增速全面回升，核心驱动力来自息差的企稳与全球化优势的巩固。

报告显示，2026年上半年，中国银行营业收入、核心营收、PPOP及归母净利润同比增速分别为8.48%、8.54%、9.73%和5.10%，均较一季度有显著提升。其中，净利息收入同比增长10.20%，成为营收增长的主引擎。这一增长得益于负债端定期存款重定价带来的成本大幅下降，付息负债平均付息率较2025年降低24bp至1.51%，足以覆盖资产端收益率19bp的降幅，推动净息差同比提升1bp至1.27%。

在业务结构上，中国银行继续发挥全球化战略优势，境外机构国际结算量同比增长22.75%，跨境人民币结算量增长8.65%，国际竞争力持续提升。非息收入方面，中收贡献转负，但其他非息收入保持正增长。资产质量方面，整体不良率维持在1.22%的稳定水平，虽个人住房贷款不良率略有上升，但拨备覆盖率保持在200.85%的高位，风险抵补能力充足。

此外，公司宣布中期分红率提升至33.25%，彰显了对股东回报的重视。基于息差回升及业绩改善的预期，分析师维持“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润年均复合增长率约为4.5%，当前估值具备安全边际。