基础化工行业动态：油价上涨在中游产品间传导，化工行业指数宽幅上行.pdf

全球原油库存因霍尔木兹海峡等地缘政治风险被过度消耗，供给缺口扩大推动油价维持高位并宽幅震荡，成本压力开始向化工中游产品传导。与此同时，超强厄尔尼诺概率超90%，天气风险累积有望引发粮食减产去库，进而提振农资需求，推动农化行业景气上行。本报告基于2026年第37周数据，梳理化工行业指数表现及主要化工品价格价差变化，深度解析各细分赛道动态。

核心观点与行业趋势

报告指出，中国化工的核心逻辑在于资产的稀缺性，且在供应链扰动下进一步增强。短期看，行业面临Q2高基数和Q3弱补库压力，但中期维度下，通胀抬升有利于有盈利底的HALO资产。具体细分领域方面，涤纶长丝受益于旺季需求释放及反内卷执行顺利，量价齐升趋势确立；氟化工受英国推迟制冷剂削减节奏影响，海外三代制冷剂需求旺盛，国内高盈利久期延长；煤化工在地缘风险下凸显能源保障地位，新疆项目具备显著成本优势；磷化工因中美先后将磷列为战略资源，叠加新能源需求，战略地位重估，国产替代逻辑强化。

关键数据与市场表现

本周中信建投化工行业指数121.53，环比+5.88%，同比+68.50%。行业价格百分位为过去10年的43.51%，库存百分位为过去5年的89.77%。布伦特原油均价114.1美元/桶，环比大幅上涨17.1%。炭黑、AS等品种因原料成本抬升价格涨幅居前。农化板块中，尿素、合成氨、甲醇等价格受成本支撑上行。报告建议重点关注Q3业绩有望上行的海外成品油、氟化工、钾肥及轮胎板块，认为新一轮化工配置行情正在靠近。