煤炭开采行业煤炭26中报总结系列：煤价主升浪来临，Q3盈利有望继续走扩.pdf

全球能源供应扰动与国内安监升级共同推动煤炭行业进入新一轮景气周期。2026年中报数据显示，在“双重黑天鹅”事件及“5·22留神峪瓦斯爆炸事故”催化下，煤炭供需格局发生根本性逆转，煤价开启主升浪。

核心结论先行：动力煤现货价格加速逼近千元大关，截至9月4日港口Q5500报941元/吨，同比涨37%；焦煤因事故导致表外产能回缩，月缺口达300-500万吨，柳林低硫主焦现货同比大涨81%。行业盈利能力显著修复，2026年上半年规上煤炭企业利润总额同比增41.1%，Q2上市煤企吨煤毛利环比激增51.9%，验证了“量价齐升”逻辑。

市场与资金面观察：煤炭板块Q2至今涨幅位居第六，跑赢沪深300。尽管基金整体持仓仍处低位（合并占比0.76%），但结构性配置机会显现，主动型基金大幅增配新集能源，指数型基金偏好淮北矿业等焦煤龙头，显示机构正博弈焦煤价格反转带来的超额收益。

未来展望：研报坚定看好Q3及后续盈利走扩，认为供给收缩远超需求下滑，库存去化推动价格上行趋势不可逆。建议重点关注具备高业绩弹性的焦煤龙头（如淮北矿业、平煤股份）、受益安监升级的动力煤标的（如陕西煤业、中国神华），以及直接受益于海外紧缺行情的“海外小煤”概念（力量发展、兖煤澳大利亚等）。