国联安中证科创创业人工智能ETF投资价值分析：产业景气向业绩兑现，双创AI核心资产配置价值凸显.pdf

随着AI产业景气由投入扩张走向业绩验证，双创AI核心资产凭借业绩高增长与估值消化，正成为科技成长方向的配置焦点。招商证券发布专题报告，对国联安中证科创创业人工智能ETF（158040）的投资价值进行系统分析，指出在成长与价值风格再定价尚未结束的市场环境下，一键布局算力芯片与高速互联龙头具备明确的配置逻辑。

市场环境与产业周期演进

2026年A股市场经历了成长扩张、快速降温和结构修复三个阶段。二季度成长风格极致占优后，7月科技成长集中回撤，8月边际回补但估值差、高换手与集中持仓表明再定价仍在延续。与此同时，AI产业进入业绩验证期。政策由顶层设计加快转向重点行业落地，云厂商资本开支维持高位，Token调用量快速增长，应用端由功能试用进入付费验证阶段，订单与收入成为景气核心依据。

指数编制特色与成份股画像

中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、技术与应用领域的证券。指数具备三大特色：一是双创均衡布局，科创板与创业板权重分别为54.6%和45.4%，兼顾芯片硬科技与光通信成长弹性；二是龙头集中高研发，前十大成份股权重合计64.46%，海光信息、寒武纪、中际旭创等为核心持仓，加权研发投入强度约17.8%；三是硬件链主导，电子、通信、计算机合计权重90.9%，直接受益于算力资本开支与国产算力建设。

业绩兑现与长期表现

2026年上半年，指数成份股合计实现营业收入1,934.33亿元，同比增长48.05%；归母净利润409.48亿元，同比增长157.32%。利润增速显著快于收入，产业景气正由预期驱动转向业绩兑现。分析师一致预期显示，预测PE将由2026年的50.99倍降至2028年的21.49倍，盈利扩张有望消化部分估值压力。回溯数据显示，2022年末至2026年8月末，科创创业AI累计收益327.51%，年化收益48.55%，在同类AI指数中表现居前。

产品要素与管理人背景

国联安中证科创创业人工智能ETF（158040）拟于2026年9月14日至23日发行，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%。基金管理人为国联安基金，具备“保险系”中外合资股东背景，截至2026年6月末资产管理总规模达1,806.87亿元。拟任基金经理章椹元与黄欣均具备丰富的指数及量化投资管理经验。该产品定位为对算力芯片、光模块等AI基础设施配置较高的主题工具。