煤炭行业疆煤专题研究报告系列二：煤化工筑底，大通道破局——疆煤消纳与外运深度解析.pdf

新疆煤炭预测资源量2.19万亿吨，占全国40%左右，2025年产量5.53亿吨，占全国11.44%。随着内地煤炭资源枯竭，新疆成为未来国内新增产能主要区域，未来五年产能将进一步提升。疆煤外运铁路通道形成“一主两辅”格局，临哈铁路扩能改造完成后，预计新增出疆能力2亿吨，运力瓶颈进一步打开。

供需双向扩容

需求端，煤电和煤化工行业占疆内消费量约70%。新疆将继续推进大型坑口火电站建设，以满足区域电力需求并支持“西电东送”战略。煤化工发展态势良好，预计到2029年底，乐观/中性/保守情景下带动新疆化工用煤分别为2.69亿吨、2.04亿吨、1.48亿吨。新疆凭借低成本坑口煤、充足土地资源和绿电耦合优势，逐步成为国内新增大型煤化工项目的核心承载地。

大通道破局

疆煤外运是国家能源安全体系重要组成。临哈铁路作为北翼核心通道，双线电气化扩能改造正加速推进，计划2027年末建成，远期设计运力达2亿吨/年。多式联运基地如甘肃柳沟、明水、宁夏宁东、四川广元等形成错位布局，有助于缩短有效运距，平滑运力波动。

投资建议

报告建议关注在新疆地区有产能增长潜力的特变电工、兖矿能源。特变电工天池能源核定产能7400万吨/年，兖矿能源在新疆拥有在产产能2250万吨/年及在建产能1000万吨/年。