策略专题研究：长线资金再度拥抱高股息——26Q2长线资金持仓透视.pdf

2026年第二季度，A股长线资金配置呈现显著分化，性价比与景气度成为核心考量因素。与公募基金科技持仓占比超60%的历史高位形成对比，险资、社保基金等机构逆势调整仓位，汇金则持续减持并高度集中持仓。

险资：高股息配置深化，应对收益压力

26Q2险资权益仓位创历史新高，财产险与人身险权益占比分别升至18.45%和16.08%。面对上半年约2.8%的净投资收益率压力，险资逆势减仓电子板块，加仓电力、公用事业、银行及家电等高股息资产，并左侧布局消费类资产。FVOCI股票占比提升至6.3%，显示其对稳定现金流的偏好延续。

汇金：连续净减持，非金融持仓触底

汇金持股市值降至3.33万亿元，环比下降12.46%。各行业普遍减持，非银、食品饮料居前。持仓进一步集中于金融板块，银行持股占比近89%，非金融持仓仅余674亿元，降至2015Q3以来最低，后续可减持空间明显缩小。

社保基金：避开科技拥挤，聚焦资源制造

社保基金未追随科技热点，转而增持基本面改善的资源品与制造业。铜、工程机械、小金属等获增持，电力设备、医药等遭减持。其策略更重视景气度与配置性价比，在热门科技之外寻找机会。

外资：加仓科技制造，北向QFII趋同

外资对科技成长保持积极，北向与QFII共同增持电力设备、电子、机械。锂电池、集成电路、消费电子组件成为交集。北向侧重半导体设备，QFII兼顾输变电与铜。外资流向显示全球资金对中国高端制造产业链的认可。