家电行业2026H1财报综述：外销带动营收企稳，汇兑拖累盈利表现.pdf

2026年上半年，中国家电行业在复杂多变的宏观环境中呈现出营收企稳、盈利承压的分化格局。外销市场的强劲复苏成为拉动行业营收增长的核心引擎，而内销市场则在结构性升级中保持平稳。

外销驱动营收回暖

随着全球主要经济体库存去化结束，补库需求释放，叠加新兴市场增长，家电出口订单显著改善。白电板块凭借供应链优势主导外销，黑电及小家电通过创新拓展份额。内销方面，虽受房地产波动影响，但高端化、智能化产品占比提升，支撑了均价稳定。

汇兑与成本双重挤压盈利

行业盈利水平受到汇率波动和原材料高位的共同制约。人民币汇率波动导致部分企业产生汇兑损失，尤其对海外敞口大且对冲不足的企业影响显著。同时，铜、铝等原材料成本刚性，压缩了毛利空间。加之市场竞争加剧推高销售费用，净利率承受压力。但头部企业通过规模效应和结构优化，保持了较强的盈利韧性。

板块分化与运营稳健

白电板块抗风险能力最强，厨电转向存量更新，小家电依赖新兴品类但面临同质化竞争。行业整体现金流健康，运营效率提升，资本开支聚焦智能制造与研发。未来，企业需深化全球化布局，加强汇率风险管理，并通过技术创新对冲成本压力，以实现高质量可持续发展。