非银行业：2Q26保险资金重仓流通股深度跟踪——加仓公用&煤炭，新进食饮&银行.pdf

2026年第二季度，保险资金在A股市场的配置策略呈现出鲜明的防御性与红利偏好特征。在利率低位运行与宏观经济温和复苏的背景下，险资通过结构性调整优化持仓组合，以应对负债端成本刚性约束并追求绝对收益。

核心配置动向

本季度险资重点加仓了公用事业与煤炭板块。这一决策主要基于高股息资产的配置价值。公用事业企业得益于电价机制优化及成本改善，现金流稳定性增强；煤炭龙头企业则因资本开支下降、自由现金流充裕及高分红承诺，成为险资锁定长期稳定回报的重要载体。这两大板块的低波动性与高确定性，完美契合险资资产负债匹配的需求。

新增持仓分析

与此同时，险资新进了部分食品饮料与银行个股。在食品饮料领域，经过估值调整后，具备品牌护城河的龙头企业重新进入险资视野，旨在布局消费复苏潜力和抗通胀属性。在银行领域，险资聚焦于资产质量优异、低估值且高股息的标的，显示出在金融板块配置上从广度向深度、从beta向alpha的转变，进一步强化了组合的安全边际。

策略意义与市场影响

险资的调仓行为深刻反映了宏观环境对长期资本配置的引导。在当前强调稳增长与防风险的政策导向下，具备稳定现金流和高分红特征的资产成为稀缺资源。险资作为耐心资本的代表，其向公用、煤炭、食饮及银行等板块的倾斜，不仅体现了对能源安全、内需复苏及金融稳健性的长期看好，也为资本市场注入了稳定性。未来，随着宏观变量演变，险资或将微调节奏，但其坚守价值与红利的核心逻辑预计将持续主导其投资策略。