策略研究：本土机构投资者调查报告（2026年8月）.pdf

全球宏观流动性变化与国内经济弱复苏背景下，A股市场情绪呈现谨慎均衡特征。2026年8月本土机构投资者调查显示，3800点被广泛视为短期市场底部，但资金加仓意愿显著回落，降仓与调结构意愿增强。相对收益型公募与绝对收益型险资逆势小幅加仓，而其他类型机构普遍减仓，反映出不同资金属性对风险偏好的差异。

配置策略转向均衡与资源品

在资产配置上，保持均衡配置成为绝对主流，成长风格占优预期大幅下降。短期交易核心矛盾聚焦于全球利率与流动性变化，而非单纯的产业趋势或地缘政治。行业轮动方面，AI算力板块的做多共识度明显降温，尤其是北美算力链条；相反，有色金属、石油煤炭等上游资源品以及创新药板块的景气预期和配置共识度显著上升，显示出资金向周期性品种和具备独立景气逻辑的医药板块扩散。

宏观预期偏弱与政策静默

宏观经济层面，机构投资者对国内PPI走势预期继续调降，认为经济偏弱运行的比例上升。地产周期被判断为L型筑底，仅一线城市有结构性企稳可能，消费复苏则被预期持续疲软。政策方面，市场基准假设是年内货币政策保持静止，既不降息也不加息，对短期强刺激政策发力不抱过高期望，这进一步压制了顺周期板块的弹性预期。

AI板块内部分化与基础设施崛起

针对市场热点AI板块，机构普遍认为年内整体难回前高，但内部将剧烈分化，部分细分领域仍有创新高可能。利率上行被视为结构性利空，主要压制高估值标的，而非系统性风险。值得注意的是，AI产业链内部的共识重心已从算力芯片向数据中心基础设施（如液冷、电源、电网）转移，后者共识度环比大幅提升，表明投资逻辑正从概念炒作向业绩确定性更强的基建环节沉淀。