长光辰芯-3277.HK-半导体等高景气赛道驱动全球高端CIS龙头加速成长.pdf

全球CIS市场正经历结构性变革，非消费级应用如工业成像、科学成像及医疗成像成为增长新引擎。长光辰芯作为全球高端非消费级CIS龙头，凭借在高性能图像传感器领域的深厚积累，已在全球工业成像和科学成像市场占据第三的位置，并在国内市场位居第一。

核心业务与市场地位

公司主要产品涵盖工业成像、科学成像、专业影像及医疗成像四大领域。2024年，其在工业成像CIS全球市场份额达15.2%，科学成像CIS全球市场份额达16.3%。工业成像是公司收入基本盘，受益于高端工业检测、锂电检测及半导体量测需求的旺盛；科学成像则以高毛利特征支撑公司盈利质量。

增长驱动因素

半导体量检测是公司最具潜力的增长极。随着国内晶圆厂扩产及设备国产化率提升，公司对半导体量检测CIS的需求大幅增加。公司GL系列与GIR系列产品已切入该领域，受益于国产替代加速。此外，科学成像领域受益于CMOS对CCD的替代及科研需求恢复，保持稳健增长；专业影像通过与徕卡合作实现高端品牌背书；医疗成像则通过一次性内窥镜产品拓展新市场。

财务表现与展望

公司盈利能力持续提升，2026年上半年营收同比增长78.4%，归母净利润同比增长197.2%，毛利率升至68.7%。预计2026-2028年营收将保持高速增长，净利润规模进一步扩大。凭借技术复用能力、长验证周期形成的客户壁垒以及多元化的下游应用布局，长光辰芯有望在非消费级CIS赛道持续扩大领先优势。