中小盘次新股说：次新股说（2026第4期），本批长进光子、优讯股份、恒运昌等值得重点跟踪.pdf

国产半导体设备核心零部件自主可控需求迫切，等离子体射频电源系统作为薄膜沉积、刻蚀等关键工艺设备的"电气控制枢纽"，长期被海外巨头垄断，2024年国产化率不足12%，成为产业链"卡脖子"最严重环节之一。

研究目的与核心标的

本报告为开源证券中小盘研究团队发布的2026年第4期次新股说，聚焦长进光子、优讯股份、恒运昌三家科创板拟上市企业，系统分析其技术壁垒、市场地位、客户结构、行业空间及成长逻辑，为投资者提供次新股投资参考。三家企业分别对应特种光纤、光通信电芯片、半导体射频电源三大国产替代核心赛道。

核心数据与行业空间

长进光子：2022-2025年营收年复合增长率31.63%，净利润年复合增长率37.51%，2025年毛利率64.80%，掺稀土光纤营收占比88.80%，解决出口管制问题产品收入9,017万元占营收36.53%。2028年全球特种光纤市场规模预计达34.2亿美元，国内市场规模有望达130.6亿元。

优讯股份：2022-2025年营收年复合增长率12.76%，2025年毛利率43.37%，光通信收发合一芯片营收占比84.36%。2023年全球光通信电芯片市场规模约80亿美元，预计2029年突破150亿美元。公司10Gbps及以下速率产品市场占有率中国第一、世界第二。

恒运昌：2022-2025年营收年复合增长率49.59%，净利润年复合增长率63.20%，2025年毛利率47.97%，自研等离子体系列产品营收占比78.4%。2024年中国大陆等离子体射频电源系统市场规模120.4亿元，半导体领域65.6亿元，2025-2029年复合增长率预计15.6%。

核心结论

三家企业均在各自细分领域实现关键技术自主可控，深度绑定下游头部客户，具备显著的国产替代稀缺性。长进光子凭借多应用领域掺稀土光纤布局及产能扩张，有望受益于特种光纤国产化加速；优讯股份依托全速率技术覆盖与双工艺平台，在AI算力驱动的高速光芯片需求扩容中占据先发优势；恒运昌作为国内唯一可量产7-14纳米先进制程等离子体射频电源的龙头厂商，有望充分受益于半导体设备零部件国产替代进程。同时，三家企业均面临客户集中度较高、行业周期性波动、关键原材料进口依赖等共性风险。