电力设备新能源行业碳酸锂深度报告：产能逐步释放，2027年全年仍难言过剩.pdf

全球新能源汽车与储能产业持续扩张，碳酸锂作为核心原材料正迎来新一轮供需格局重塑。中信建投电力设备新能源团队发布的这份深度报告，系统研判了2026-2027年碳酸锂市场的供需平衡、价格走势及投资方向。

研究核心结论

报告预计2026年下半年需求旺季到来，碳酸锂供给缺口逐步放大，四季度来到缺口峰值；2027年需求持续景气，碳酸锂供给逐步释放但全年仍难言过剩。考虑储能、电动车、钠电池三个关键行业影响，预计2026年下半年价格区间在15-20万元/吨；2027年供需缺口约1.5-9.9万吨，供需形势比2026年略微宽松但依然供不应求。

需求端测算

预计2026-2027年全球锂电池需求分别为3151-3272GWh、4041-4167GWh，同比增速分别为36%-41%、28%-32%。对应碳酸锂总需求分别为232-241万吨、286-294万吨，同比增量分别为55-63万吨、54-62万吨。乘用车、商用车、储能三大领域均保持较快增长，其中储能因功率需求增长和时长提升，容量端弹性显著放大。

供给端分析

预计2026-2027年全球碳酸锂产量分别为220.2万吨、284.4万吨，同比增量分别为43.6万吨、64.1万吨。2026年下半年增量主要来自津巴布韦Arcadia、刚果（金）Manono、四川党坝、加达锂矿、西藏麻米措盐湖、湖南鸡脚山锂矿、内蒙维拉斯托锂矿及江西枧下窝等8个项目。2027年增量主要来自江西云母、澳矿，其次是四川辉石、阿根廷盐湖、刚果（金）辉石、青海盐湖。

价格与成本传导机制

储能领域对碳酸锂价格上涨容忍度较高，碳酸锂价格上涨5万元/吨可通过峰谷价差扩大约1分/kWh覆盖。电动车领域面临系统性成本上涨，碳酸锂涨价占当前电车系统性成本上涨的10%-30%，行业顺价基础正在增强。钠电池因系统成本差距和供应链不成熟，预计1-2年内难以追平锂电池系统性价比。

投资建议方向

报告建议关注三类特征企业：锂产品业绩弹性大、锂矿产量增速高、国内矿占比大。从政策风险角度，国内非江西资源政策风险最低，其次是海外非津巴布韦锂资源，江西和津巴布韦资源面临换证、出口限制等政策不确定性。