A股策略周报：政治局会议定调“加大逆周期调节力度”.pdf

7月政治局会议定调"加大逆周期调节力度"，政策基调较4月边际转向积极，为A股市场提供底部支撑，但7月PMI回落至收缩区间、制造业供需双弱，显示经济内生动能仍待巩固。

政策面：逆周期调节加码

政治局会议提出"实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"，强调"及时谋划出台务实管用的增量政策"，财政政策要求加快支出进度并推进"两重""两新"，货币政策更突出财政金融协同。产业政策聚焦"人工智能+"行动，资本市场首次出现"提升韧性和信心"表述。

经济数据：制造业承压

7月制造业PMI降至49.2%，非制造业、综合PMI同步回落，供需两端、价格指标均呈下行态势。6月工业企业利润TTM同比继续回升但结构分化，采矿业改善、公用事业回落，库存同比上行。

国际环境：美国经济放缓

美国Q2 GDP年化环比1.5%低于预期，消费韧性较强但投资、政府支出走弱，9月加息预期升温。俄乌、中东地缘冲突持续，外部不确定性仍高。

配置建议

报告提出"赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免"，建议围绕AI产业趋势、经济修复主线、赔率思维三大方向布局，关注算力存力电力及应用科技主线，以及低估值周期股的业绩弹性机会。