计算机行业周报：AI应用新叙事.pdf

全球AI产业正从模型能力竞赛转向应用落地与商业兑现阶段，云厂商巨额资本开支与AI应用收入增长的博弈成为市场关注焦点。

核心内容：本报告为华西证券2026年8月1日发布的计算机行业周报，聚焦AI应用新叙事。报告从模型升级和云厂商需求两个维度展开分析：模型层面，Microsoft 365 Copilot付费席位突破3000万，商业模式向"席位+使用量"双轨演进；字节Seedance 2.5实现AI视频从"片段生成"到完整创作流程的跨越；DeepSeek-V4-Flash增强Agent与代码任务能力；AI应用竞争重点正由模型单项能力转向工作流覆盖和实际任务执行。云厂商层面，微软2026财年Azure收入突破1000亿美元、增长43%；亚马逊AWS创18个季度最快增速，AI与芯片业务年化收入均超250亿美元；Meta营收增长28%但利润承压，全年资本开支预计1300-1450亿美元。北美科技巨头2026年计划AI资本开支约7450亿美元，累计投入超1.1万亿美元，正由轻资产平台转向资本密集型AI基础设施运营模式。

研究结论：AI应用已进入跨岗位、跨系统的实际工作流程，模型升级加速软件应用落地；云厂商AI需求加速兑现但高强度投入持续压制利润率，自由现金流承压；行业竞争由通用计算扩展至自研芯片、模型合作、数据中心容量和长期供给锁定。报告建议关注模型、海外应用、国内应用及端侧等方向受益标的，并提示AI资本开支回报不及预期、云服务需求及商业化进度不及预期、行业竞争加剧等风险。