美的集团-000333-公司深度报告：美的空调欧洲出圈，拆解美的欧洲OBM业务进阶之路.pdf

欧洲白电市场进入存量升级与结构优化阶段，HVAC品类受能源转型与极端高温驱动持续增长，西班牙作为南欧第二大白电市场，品牌格局分散为美的提升OBM份额提供机遇。美的集团通过收购Teka、与Frigicoll升级合资合作、MIB国际直营统筹，构建起"Midea+Teka"双品牌全品类运营体系，并推出PortaSplit差异化大单品实现欧洲市场突破。

核心研究发现

一是欧洲市场结构性机会明确。欧洲白电市场2025-2028E年复合增速约4.2%，空调为增速最快品类；西班牙HVAC市场2025-2028E复合增速约8.4%，品牌格局高度分散，CR5仅29.3%，中资品牌提升空间显著。

二是渠道深耕为OBM进阶关键

西班牙白电渠道呈分层特征：MediaMarkt等专业连锁决定SKU深度，ECI高端百货适合品牌形象建设，Carrefour商超强调促销转化，TIEN21/BG社区门店突出近场服务，Vemair等专业渠道直连安装商网络。美的系已进入主流渠道但SKU深度不足，四渠道样本中仅占8.2%。

三是双品牌协同与供应链重构并行

Frigicoll合资公司2026年Q1收入同比增长约60%，提供全国性分销网络与5.8万平方米物流仓储；Teka整合通过中国供应链导入、G2P平台KD组装、产能转移等路径推进，全年成本削减目标900万欧元，正从厨电强品牌向白电全品类平台延展。

四是产品创新验证本土化能力

PortaSplit由德国斯图加特团队开发，解决欧洲用户安装难、噪音高、效率低痛点，具备免安装、39dB静音、A++能效等特性，在德国、英国、法国、荷兰等地售罄待补货，被《时代》杂志评为2025年最佳发明之一。

五是四维进阶路径清晰

品牌端从"渠道可见"走向"用户认知"，渠道端分层提升SKU深度和服务触达，区域端以西班牙为样板先南欧东欧再德语区北欧英国，产品端围绕免安装、节能、紧凑空间和智能化打造差异化大单品。