光伏行业中期策略：2026年仍是行业筑底期，新技术有望加速供给出清.pdf

全球光伏产业正经历深度调整期，2026年成为关键转折点。华安证券这份中期策略报告系统研判了行业供需格局演变，核心结论指向2027年有望迎来边际修复。

国内需求筑底企稳

报告认为2026年是国内光伏装机的筑底年。支撑因素包括：136号文政策消化进入尾声，2027年后影响逐步收尾；新型储能装机高速增长，有效对冲峰谷价差压力；就地消纳与绿电直连拓展消纳空间；月均装机已企稳，大型基地项目即将启动。预计2027年国内装机有望迎来回升。

海外市场结构性分化

全球除中国外市场保持低速增长，但内部结构显著分化。美国、欧盟等传统市场受电网限制、经济性下滑等因素影响增速放缓；印度、沙特、土耳其等新兴市场在政策驱动下呈现轮动式增长，成为海外需求主力。印度2027年装机有望达42GW，沙特达9.6GW，土耳其2026年达7.5GW。

供给端加速出清

三项光伏强制性国家标准将于2027年1月实施，预计清退20%-30%落后产能。头部企业持续推进BC技术、TOPCon贱金属化等迭代，与落后产能拉开差距。海外扩产方面，印度组件产能已超100GW并形成出口，但技术仍是国内产业链核心优势。

投资方向

主产业链关注新技术领先企业及现金流充裕的穿越周期标的；辅材关注胶膜、银浆、金刚线等率先复苏环节；设备领域半导体第二增长曲线值得关注。风险提示包括新兴市场增速不及预期、技术颠覆、竞争格局加剧等。