医药行业专题报告——26Q2医药持仓创新低，关注板块估值修复机会.pdf

研究目的与背景

本报告为国信证券2026年7月29日发布的医药行业专题报告，基于2026年第二季度公募基金持仓数据，分析医药板块资金配置变化，提示估值修复机会。

核心数据

2026年Q2沪深300上涨10%，医药生物板块整体下跌12.9%，跑输大盘；医药基金资产净值规模3545亿元，环比-5%，占全样本权益基金规模4.1%；全部基金医药持仓占比6.54%，环比-2.33pp，创阶段低位；非药基金医药持仓占比1.88%，环比-1.36pp，为减配主力。持仓结构上，CXO为唯一显著增配赛道，全市场公募基金CXO持仓占比28.2%，环比+8.36pp；医疗设备、医疗耗材遭多类型基金减配。个股层面，药明康德、凯莱英等CXO龙头获集中加仓，信立泰、迈瑞医疗、英科医疗等遭减配。

核心结论

科技抱团行情持续分流医药板块资金，公募持仓占比创阶段新低；CXO凭借低位超跌与基本面改善双重逻辑成为资金高低切换核心方向；被动产品规模持续高于主动，指数化配置偏好强化；医药主题基金持仓维持高位，非医药基金减配显著；板块估值修复机会值得关注，风险包括研发失败、商业化不及预期、地缘政治及政策超预期等。