A股策略周思考：政策底与市场底的经验总结.pdf

研究目的

本文为天风证券2026年7月26日发布的A股策略周思考报告，旨在通过历史复盘2012年、2018年及2024年三轮政策底向市场底传导的周期规律，研判2026年当前市场环境下的政策底位置、市场底时滞及行业配置方向。

核心内容

报告系统梳理了三轮典型周期的政策底特征：2012年降息降准后经历约4个月单边磨底；2018年稳预期政策后出现"W型"二次探底；2024年超预期政策组合拳驱动脉冲式上涨并直接开启牛市。历史规律显示政策底向市场底传导时滞呈缩短趋势，反弹力度边际递增。

当前研判

2026年6月以来监管层频繁发声，证监会主席吴清强调交易监管机制完善，国务院常务会议部署培育新兴支柱产业，7月中下旬央企、上市公司、基金券商等五大主力同步增持。BCI中国企业经营状况指数7月回升至50.08荣枯线上方，企业投资前瞻指数低位企稳反弹，政策底逐步明朗。

行业配置

提出三条投资主线：AI产业革命的算力、存力、电力及应用机会；内外共振下牛市主线"强者恒强"；赔率思维下的风格轮动与底部反转可能。连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业包括食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。

风险提示

地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。