食品饮料行业2026Q2业绩前瞻：行业分化，龙头稳健.pdf

研究目的与核心内容

本报告为广发证券食品饮料行业2026年二季度业绩前瞻，覆盖白酒、啤酒、零食连锁、饮料乳品、调味品、速冻食品及保健品七大子板块，对重点上市公司进行收入与盈利预测，研判行业分化态势与龙头韧性表现。

核心数据与行业态势

白酒：二季度处淡季，4-6月产量同比分别下滑。贵州茅台年内两次提价，批价较年初上涨约125/120元，预计26Q2营收同比+3%、归母净利润同比持平；五粮液因2025年低基数，26Q2归母净利润预计同比增长300%；泸州老窖、古井贡酒预计业绩下滑幅度较大；今世缘、迎驾贡酒受益于大众价格带扩容预计正增长。

啤酒：4-6月产量同比均下滑，主要受雨水天气扰动。燕京啤酒26H1归母净利润预计同比增长25%-35%，扣非归母净利润同比增长30%-40%，业绩超市场预期；珠江啤酒26H1营收与销量同比正增。

零食连锁：鸣鸣很忙和万辰集团上半年净增门店均超4000家，预计26H1收入分别同比增长50%、49%，归母净利润分别同比增长130%、159%。洽洽食品26H1归母净利润预计同比增长171%-199%，西麦食品26H1归母净利润预计同比增长71%-90%。

饮料乳品：东鹏饮料26Q2营收预计同比增长12%，归母净利润同比增长14%；妙可蓝多26H1营收同比增长28.7%，26Q2归母净利润同比增长49.5%；新乳业26Q2营收预计同比增长6%，归母净利润同比增长10%。

调味品：海天味业预计26Q2营收/归母净利润同比+5%/+7%；中炬高新已发布业绩预告，26Q2归母净利润同比增长68%-121%；千禾味业低基数下预计26Q2营收/归母净利润同比+20%/+650%；天味食品已披露业绩预告，26Q2归母净利润同比增长6.8%-20.0%。

速冻食品：安井食品预计26Q2营收同比增长约12%，归母净利润同比增长约8%；千味央厨预计26Q2营收同比增长15%。

保健品：百龙创园预计26Q2营收/归母净利润同比+18%/+20%；仙乐健康预计26Q2营收/归母净利润同比+7%/+3%。

投资建议

白酒板块历经四年调整期，2026年有望迎来新一轮发展周期，核心推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。大众品方面，2025年部分子赛道已率先企稳，展望2026年行业吨价有望温和上涨，看好新品新渠道带来的个股机会，核心推荐燕京啤酒、天味食品、鸣鸣很忙、东鹏饮料、安井食品、安琪酵母、百龙创园、新乳业、盐津铺子、万辰集团、妙可蓝多。

风险提示

前瞻测算具备局限性；宏观经济不及预期；消费力恢复不及预期；食品安全问题。