计算机行业周报：国产算力供需共振.pdf

研究背景与目的

华西证券计算机行业周报聚焦2026年7月国产算力领域的关键变化，分析超节点技术部署与Token经济政策对行业供需格局的影响，为机构投资者提供产业链投资参考。

核心内容

报告分为超节点驱动算力升级和Token经济释放推理需求两大主线。超节点方面，梳理了统一内存编址、超低时延、超大带宽三项技术特征，分析了集群通信、业务隔离、散热基建和软硬件协同四类规模化瓶颈，介绍了NPO光互连技术路线及壁仞、燧原、沐曦、摩尔线程等厂商的超节点方案差异。Token经济方面，引述了工信部智能算力规模、上架率、算力大通道建设等最新数据，解读了北京市智能体政策中涉及国产算力的跨模型跨芯片技术攻关、推理芯片研发、多层次算力供给和Token工厂建设等条款。

关键数据

截至2026年6月底我国智能算力规模2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；算力设施上架率71.4%；建设70余条算力大通道，枢纽节点间网络性能提升10%。北京市政策提出建设Token工厂、发放算力券和Token券。

产业链受益方向

国产芯片：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份等；国产AI基础建设：盛科通信、华丰科技、航天电器、紫光股份、锐捷网络、中科曙光、浪潮信息等；晶圆代工：中芯国际、华虹公司、晶合集成。

风险提示

政策落地不及预期；国产GPU及超节点商业化进度不及预期；Token需求增长不及预期；技术迭代、行业竞争及供应链波动风险。